Key Mining Corp puso en marcha su ruta para cotizar en Estados Unidos mediante una fusión con la SPAC Compass Digital Acquisition Corp., una operación que asigna a la compañía un valor pro forma de US$ 303 millones y que apunta a transformar su proyecto de titanio en Atacama en una historia “listada” en un mercado de alta liquidez. Los términos y el cronograma quedaron detallados en el comunicado de fusión vía SPAC.
La operación con Compass Digital: qué se acordó y qué falta para el debut bursátil
El mecanismo elegido es una SPAC (Special Purpose Acquisition Company): un vehículo que ya es público y que se fusiona con una empresa privada para llevarla al mercado accionario sin una IPO tradicional. En este caso, el acuerdo contempla la creación de una nueva sociedad en Delaware (Pubco) que absorberá tanto a Key Mining como a Compass Digital.
Puntos clave del acuerdo informados por las compañías:
- Valorización: pre-money enterprise value de US$ 230 millones y US$ 303 millones de enterprise value pro forma, bajo supuestos de caja y financiamiento previos al cierre.
- Caja neta estimada: se proyectan US$ 15 millones de recursos netos para Key Mining, considerando redenciones, financiamientos y costos de transacción.
- Hitos regulatorios: el cierre queda sujeto a aprobaciones de accionistas y a una solicitud de listado en una bolsa nacional de EE.UU. (la empresa señala la intención de listar).
- Plazo estimado: las partes apuntan a completar la combinación en la primera mitad de 2026, sujeto a condiciones de cierre.
- En la comunicación oficial, el CEO de Key Mining, César López, planteó que la alianza “asegura nuestra capacidad para continuar ejecutando nuestro plan de negocios”, en referencia al desarrollo de su portafolio y a la estrategia de crecimiento.
Cerro Blanco: el activo de titanio que sostiene la tesis de inversión
El eje del relato de Key Mining es Cerro Blanco, su proyecto de titanio en la Región de Atacama. La compañía afirma que posee el 100% del activo y lo describe como el décimo mayor depósito mundial de rutilo (dióxido de titanio), apoyado por trabajo técnico y un reporte S-K 1300.
En el mismo anuncio del acuerdo se incluyen parámetros técnicos que la empresa usa como “ancla” para inversionistas:
- Recurso Medido + Indicado: 107 Mt con 1,78% TiO₂.
Perforación acumulada: 25.773 metros, además de pruebas metalúrgicas y estudios de ingeniería.
Agua como negocio complementario: desalación “near ready-to-build” en el Valle del Huasco
La compañía no solo está posicionando un proyecto minero: también busca estructurar una línea de infraestructura hídrica con una planta desalinizadora asociada al distrito. En su comunicación corporativa, Key Mining indica que controla un proyecto de desalación en etapa avanzada de permisos, con Estudio de Impacto Ambiental aprobado, y con el objetivo de respaldar el desarrollo del rutilo y, además, habilitar ingresos por offtake de terceros.
El foco geográfico declarado es el Valle del Huasco y el área de Freirina, en Atacama, con un discurso de “hub” hídrico para minería y otros usos.
Este posicionamiento conversa con una tendencia más amplia del sector: en Chile, la minería empuja la adopción de agua de mar y la capacidad instalada sigue creciendo; un panorama de contexto está en Chile cuenta con 24 plantas desaladoras a gran escala y en el análisis sobre desalinización en minería chilena. En paralelo, la Región de Atacama mantiene movimiento en iniciativas de gran escala, como muestra el caso del proyecto multicliente de desalación en Atacama.
Estados Unidos entra en el portafolio: cobre greenfield en Arizona y narrativa de minerales críticos
Además de Chile, Key Mining reporta un proyecto de cobre greenfield en el condado de Yavapai, Arizona, como plataforma para escalar en Estados Unidos y en otras geografías consideradas “estratégicas”. La empresa enmarca su crecimiento en el aumento de la demanda por minerales críticos y en la urgencia por cadenas de suministro más cortas y menos expuestas.
En ese marco, el giro regulatorio y político en EE.UU. ha dado mayor tracción pública al concepto de “seguridad de suministro”; un ejemplo de ese contexto es la orden ejecutiva en EE.UU. sobre litio y minerales críticos, que instaló el tema en la agenda industrial y comercial.
No es la primera vez: el antecedente de una IPO y el giro hacia la vía SPAC
La compañía ya había explorado una salida a mercado en EE.UU. antes del acuerdo con Compass Digital. Ese antecedente quedó registrado cuando Key Mining, con oficinas en Santiago y Florida, avanzó en su preparación para listar, tal como se detalló en preparó una IPO en EE.UU. con foco en titanio y SQM.
El cambio hacia una fusión con SPAC instala una lógica distinta: prioriza velocidad de ejecución y estructura de combinación empresarial, pero mantiene el mismo cuello de botella central para cualquier listado en EE.UU.: revisión regulatoria, condiciones de mercado, gobernanza y la capacidad de transformar un portafolio de exploración e infraestructura en hitos verificables para el mercado público.