{"id":110545,"date":"2026-10-16T10:30:34","date_gmt":"2026-10-16T13:30:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.radioamigavallenar.cl\/?p=110545"},"modified":"2026-10-16T10:30:34","modified_gmt":"2026-10-16T13:30:34","slug":"la-advertencia-del-banco-central-meses-antes-que-estallara-la-revelacion-de-la-trama-de-las-pensiones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.radioamigavallenar.cl\/?p=110545","title":{"rendered":"La advertencia del Banco Central meses antes que estallara la revelaci\u00f3n de la trama de las pensiones"},"content":{"rendered":"

El Banco Central de Chile ya hab\u00eda advertido sobre los riesgos del aumento de las apuestas de las AFP mediante los \u2018swaps\u2019 de tasas de inter\u00e9s, meses antes de que estallaran las cr\u00edticas por las millonarias p\u00e9rdidas que esto signific\u00f3 para los fondos de pensiones.<\/strong><\/p>\n

Revelado por Bloomberg, la \u201cestrategia a largo plazo\u201d que implementaron las administradoras, que, en simple, apuntaba a sacar beneficio de unas bajas en las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos, termin\u00f3 en p\u00e9rdidas por US$7.700 millones para esas inversiones, con un impacto magnificado en los fondos de pensiones por US$11.600 millones en lo que va del a\u00f1o y US$1.400 millones en el fondo E, seg\u00fan los c\u00e1lculos de Diario Financiero.<\/p>\n

Las advertencias del Banco Central por las apuestas de los fondos de pensiones<\/h2>\n

Ahora bien, en su Informe de Estabilidad Financiera (IEF) del primer semestre de este a\u00f1o, publicado en mayo, el Banco Central advirti\u00f3 que, si bien las compras (posiciones) de los fondos de pensiones en estos productos financieros -los swaps- se han moderado, estas posiciones se mantuvieron elevadas a la hora del informe.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 son los swaps?<\/strong><\/p>\n

Los swaps forman parte de los llamados derivados, instrumentos financieros que dependen del precio de otro activo, como acciones, \u00edndices, materias primas o tasas de inter\u00e9s, entre otros.<\/p>\n

En los swaps, ambas partes se comprometen a intercambiar flujos futuros bajo una f\u00f3rmula previamente establecida, y si son de tipos de inter\u00e9s -como los comprados por las AFP en los \u00faltimos dos a\u00f1os-, se acuerda que una de las partes pague una tasa fija y la otra una variable, que depende de la evoluci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s.<\/p><\/blockquote>\n

Desde el Banco Central sostuvieron que estas compras aumentan la exposici\u00f3n de los fondos de pensiones \u201cal riesgo de alzas en el tramo largo de la curva\u201d. En otras palabras, cuanto suban las tasas de inter\u00e9s -tanto por el incremento de tipos del banco central de EEUU, la Fed, como de la deuda estadounidense-, el valor de esas inversiones se podr\u00eda ver mermadas<\/strong><\/span>.<\/strong><\/p>\n

Con todo, el ente emisor recalc\u00f3 que la Superintendencia de Pensiones emiti\u00f3 una resoluci\u00f3n en abril con nuevos l\u00edmites para la exposici\u00f3n de las AFP a estos instrumentos, lo que mitiga los riesgos en caso de que los operadores de swap soliciten m\u00e1s dinero o liquidez -los llamados de margen o margin call<\/em> en ingl\u00e9s-.<\/p>\n

Por otro lado, un recuadro del mismo Informe de Estabilidad Financiera apunt\u00f3 que desde noviembre de 2022 comenzaron a crecer los reportes de operaciones de derivados<\/strong> mediante un sistema administrado por el Banco Central, el Sistema Integrado de Informaci\u00f3n de Derivado<\/span>s.<\/p>\n

En esa plataforma deben reportar los bancos y otras entidades fiscalizadas por la Comisi\u00f3n para el Mercado Financiero (CMF), \u201cas\u00ed como todos aquellos que realicen transacciones de derivados con no residentes -extranjeros\u201d.<\/p>\n

Desde el Banco sostuvieron en el recuadro que la mayor profundidad del mercado de derivados es \u201cpositiva\u201d ya que ayuda a una mejor gesti\u00f3n de riesgos por parte de las empresas financieras, \u201csiempre que su uso est\u00e9 sujeto a los resguardos adecuados para la estabilidad financiera\u201d. Con todo, dentro de los aspectos relevantes est\u00e1 \u201crevisar continuamente este marco regulatorio, considerando sus diferentes dimensiones\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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